白酒行业仍处在深度调整期，叠加政策环境影响，市场下行压力显著。

据中国酒业协会统计，2025年上半年，规上企业减少100家，销售收入同比仅增0.19%，利润同比下降10.93%，产量同比下降5.8%。中国酒业协会理事长宋书玉表示，预计到年底，白酒行业仍将面临全面受挫。

在此背景下，水井坊交出了一份呈现企稳态势的三季报：前三季度营收23.48亿元，净利润3.26亿元。在行业寒潮之下，水井坊以“价值链健康”为核心，以“厂商共生”为基石，展现出稳健的经营韧性，为企业的长期发展夯实基础。

酒水行业研究者、资深分析师欧阳千里表示，水井坊重视品牌发展，尊重市场规律，在酒业面临下行压力之际，展现出较为稳健的经营韧性。

稳固价值链

近日，水井坊披露的三季报显示，公司前三季度实现营收23.48亿元，净利润3.26亿元；第三季度营收8.5亿元，净利润2.21亿元。

水井坊营收环比实现增长，并在三季度重回盈利，净利率较上半年实现回升，为三个季度以来最高。

在欧阳千里看来，相较于二季度，水井坊三季度的业绩指标呈现企稳回升的态势。随着市场与政策环境的逐步企稳，预计公司在2026年一季度有望重回增长。

水井坊三季报展现出的“暖意”并非偶然。这背后，是水井坊清晰务实的战略：以维护价值链为核心，筑牢市场健康根基。

2025年7月，水井坊大单品臻酿八号500ml全渠道停货。此策略是战略性的“休养生息”，可以通过控制源头供应，从根本上缓解渠道压力，给库存消化留出缓冲时间。

此外，水井坊对臻酿八号520ml在电商渠道实施多项经营优化举措，并将渠道库存纳入管理层核心KPI，确保库存节奏合理，维护渠道利润与终端健康。

华创证券研报显示，6-8月需求剧烈冲击下，商务团购场景本就受损较重，对此水井坊加强渠道秩序管控，一是7-8月主品臻酿八号全面停货缓解供给端压力；二是主动降低买赠力度，从“六赠一”转变为“十赠一”，更加侧重市场秩序的梳理。目前水井坊库存水位不高，价格在大众价位中具备稳定性。四季度预计继续延续收缩供给去库的布局策略，年内出清压力后，来年有望轻装上阵，若后续需求好转，水井坊有望恢复增长弹性。

“在行业调整期，水井坊始终有着属于自己的节奏，围绕着品牌美誉度、市场健康度等建设而努力。”欧阳千里强调。

这一系列内部管理的成效，最终在财务数据上形成闭环。随着价值回归，水井坊盈利水平也实现同步修复。

创新驱动

为穿越周期夯实内功，水井坊以一系列创新实践为路径，从厂商关系、渠道模式到消费场景，多维激活价值增长新动能。

面对行业调整期的挑战，水井坊始终坚持“共生共赢”理念，将经销商视为命运共同体，并通过一系列创新机制，为渠道伙伴注入发展信心。

据了解，水井坊十分重视渠道投入与信用销售支持。目前，信用销售的回款顺利，无坏账发生。同时，针对新品水井坊·井18，水井坊实施“年度总量+合作伙伴数量”双限策略，以源头稀缺化夯实价值基础，并推出“创富合伙人”合作模式，打破传统厂商关系，使渠道客户深度参与价值共建与红利共享，并配套一揽子消费培育活动，全面提升渠道执行力与运营效率。通过对核心经销商进行多维评估并赋能，水井坊为其制定差异化信用方案，提供专项资源，有力支持中秋旺季的市场备货与供应保障。

在不断夯实线下渠道的基础上，水井坊积极拓展线上新阵地，秉持“协同共赢”原则，持续深化线上线下的融合发展，并通过开发线上专属产品实现差异化布局。

数据显示，2025年前三季度，水井坊新渠道营收实现71%的同比增长，营收占比提升至近25%，展现出一定的发展潜力。

水井坊在深化“厂商共生”、稳固渠道的同时，以更具温度的方式走向消费者，用新产品回应市场需求，以新场景构建情感链接，让品牌价值在推杯换盏间自然流淌。

在产品创新方面，水井坊于9月推出新品水井坊·井18，以更高质价比的产品满足消费者的需求，同时向消费者传递更加清晰的产品价值梯度。水井坊还顺应消费趋势，未来计划推出低度酒款，进一步拓展年轻化、个性化的细分赛道。

基于现在消费者对于白酒消费场景需求的不断变化，水井坊持续落地“喝美酒、庆美事”的品牌战略，强化品牌与消费者的情感链接。今年中秋，水井坊与微信礼物携手打造聚福节，线上发起聚福会场，线下联动近20城打造聚福街，构建有着“酒坊特色”的聚福场景，邀全民聚福，喝美酒庆美事，逐步推动从场景共鸣到实际消费行为的转化。

从渠道深耕到用户触达，从价值链维护到品牌共鸣，水井坊正以系统化的创新实践，推动经营的稳健前行，以实现长期的高质量发展。